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【盈链蟹黄包】从动辄翻倍到渐趋平庸,币圈量化成专业机构屠宰场

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自比特币现金算力大战让比特币价格又下了一个台阶以来,数字货币交易量进一步下滑,行情不温不火。在这样一个愁云惨淡的币圈寒冬,有人说却 “牛......

自比特币现金算力大战让比特币价格又下了一个台阶以来,数字货币交易量进一步下滑,行情不温不火。在这样一个愁云惨淡的币圈寒冬,有人说却 “牛市做市值熊市做量化”,“量化交易可以做到旱涝保收,翻倍不难,牛市也好,熊市也罢,都能赚钱”。所以,如此叫好且神奇的量化难免让人发问,量化交易到底是啥?量化交易真的是熊市克星?

币圈量化不神秘

在传统金融市场中,量化交易很普遍,股市、期货、外汇等市场上量化交易已发展得较为成熟,而数字货币市场上量化交易还处在初始阶段。

本栏目编辑就此采访了知名量化投资人庞永,他表示币圈量化和传统金融圈相似,主要还是看投资策略。通过复制传统金融市场的量化交易策略,结合币圈的特点就形成一个新的策略,这是币圈量化交易普遍的做法。

币圈量化与传统金融市场的量化,没有本质区别。量化就是程序化交易,其实就是使用计算机代替人的主观交易行为。

量化策略如何盈利?

做量化交易,不可避免地要考虑对手盘,有业内人士认为目前量化交易的对手盘从散户属性转向机构属性,而在《金色相对论》上 Amber AI 创始合伙人Tony有不同的观点。Tony表示,交易中很难区分对手是散户还是机构,定义散户和机构有很多模糊不清的界限。笼统区分散户和机构不是一个严谨的分类,他表示把对手盘分为价格敏感者(量化交易中,或有信息的交易者)和价格不敏感者(散户,机构都有可能)更好。

量化交易的策略繁多,策略之间可能会有互相竞争或互相补充的属性,Tony 提出量化最大的博弈还是在于价格敏感者与价格不敏感者之间,即量化的主要盈利来源于错价机会,而不是量化团队之间的互相搏杀。

“盈利高不代表量化团队牛逼,也有可能是市场行情好”,庞永表示。“在币圈量化还未被广泛提起的2013-2015年,一小撮量化团队闷声发大财,夸张地说打个响指赚100%不是难事。”

2017年大牛市,即使三流的团队用三流的策略也能赚钱。“站在风口,猪都会飞”,庞永借用雷军名言形容早期币圈量化暴利的盛况。然而这只是早入场的红利,彼时专业机构未进场,在一般的行情下长期稳定盈利才称得上是成熟的量化团队,而且必须要经受一轮完整的牛熊周期考验。

量化的游戏,自然少不了项目方的身影。

庞永透露和项目方勾当的一般是操盘做市团队,“以控盘方的形式和项目方合作,人为操控市场,吸引客户接盘,把价格拉上去。” 他详细补充了相关细节:“(他们)一般有自己成熟的操控技术,通过募集资金,运用操盘手法,把100%或90%的筹码集中在手上,给客户承诺2、3倍(回报),在牛市一般成功率很高。”“项目有热度、筹码集中度高、再利用媒体宣传造势发布利好消息”。这种在传统市场金融市场的违法行为,在币圈却是屡见不鲜,不少团队运作起来轻车熟路。“但是这种团队一般不能称之为量化团队。”庞永对我们解释说。

真正的量化团队与项目方的合作模式,有两种,“一种是量化资产管理,项目方募集资金,资金交由量化团队管理,以谋求收益最大化。另一种是最标准的做市,这里的做市与操盘团队的做市是完全两码事,量化团队的做市,是充当做市商的角色,为项目方提供交易的流动性服务,即量化团队为项目方的代币永远同时提供买单和卖单,以此来吸引散户交易,提高币种的交易活跃度”

量化是高精尖游戏

“交易所很欢迎量化团队,毕竟散户会亏损,很难保证持续交易。量化团队可以充当做市商的角色,提供买单卖单,提高市场流动性。”庞永揭露了普遍交易所对量化团队的态度,他还说:“高频交易对手续费很敏感,所以量化团队和交易所会更紧密联系,私下商谈把手续费调至最低。”

但仍有不同的声音,Cointiger 交易所创始人凌凤琪(Frank Ling)就认为量化交易意义不大。她在社交平台上发表言论认为“量化和石油行业的压裂技术一样,都是榨干存量,针尖削铁,佛面刮金的精细活,是存量博弈,或者说是富矿消失的特征已然容不下技术实力较弱的玩家,进入到极限竞争的阶段。”

Frank Ling 的观点向来以犀利著称,他肯定了量化交易是高精尖的技术活,难度高。但却认为量化一定程度上消耗了市场的流动性,是数字货币行业红利收敛的特征。

专业量化团队和个人量化交易者的关系,一定程度上就像是常青藤名校毕业生进场,和初中毕业的Trader抢饭吃。

庞永也认同这一说法。“2018年专业量化投资机构进场,对币圈草根量化交易团队造成致命打击,以前简单的策略失效了。”

特别是进入熊市,韭菜纷纷离场,盘子里的蛋糕就那么小,顶尖的量化团队才能瓜分“小而美”的蛋糕。小型量化团队(包括个人量化交易者)随着更多专业量化团队的加入,生存变得艰难,2013年伸手就来钱的光景随风而逝,亏损已是家常便饭。

量化在熊市有优势

“优质的量化基金在熊市有较大的优势,合理的投资策略(例如:跟随市场趋势策略或Alpha系策略)、适当风险偏好,并且采用法币本位思想在熊市,抓住几波行情,则法币数量增加;而采用币本位思想,趋势交易、纯Alpha策略则可以增加币数量,也比单纯持币好。” 庞永这样分析量化的优势。

在熊市,量化交易比持币更充分利用资源,如果有一个好的策略,无论币本位还是法币本位都币单纯持币要好。

但是,庞永不建议个人投资者参与量化交易。“个人投资者没经验、没精力的话最好什么也不要做,浪费时间、精力。90%的可能是一无所有,还把自己的币亏进去。"他还建议:“感觉熊市要到头了。如果19年可能真的大跌,可以考虑一些定投,或者持有不动,毕竟再亏也亏不到哪里去。如果去找量化团队,团队是否靠谱你也不知道,还有就是真正牛逼的(团队)也看不上你这点钱。碰到一个牛逼的团队刚好缺钱缺币,这种概率很小。”

市面上的量化团队,表明面都包装华丽,实际水平参差不齐,有些团队浑水摸鱼,更有甚者打着“华尔街海龟”、“知名基金经理”等旗号呐喊招揽投资者。一些经验不足的投资者容易落入相关带有不良目的的所谓“量化交易团队”的圈套。普通投资者对于什么样的量化是好的缺乏认知,容易被忽悠。

数字货币的量化交易的相关风险值得投资者重视。

量化交易基金的风险

中伦文德律师事务所律师陈云锋认为,量化交易作为数字货币交易的特定模式,存在较大的合规风险。根据我国对于数字货币的监管政策,目前还不存在传统意义上的合法数字货币量化基金,甚至有些数字货币基金以“量化”为名,公开募集资金,很大程度上涉嫌非法吸收公众存款等违法犯罪。

“九四公告”已明文界定以虚拟货币变相融资、代投行为等涉嫌违法。量化团队包括区块链项目方也认识到了这一点,所以他们把涉及数字货币的相关业务的公司都注册到国外,比如新加坡、日本、韩国等等。


本栏目编辑就这一问题咨询了庞永,他解释说:“币圈缺少监管合规性,策略风险这块完全由量化团队人为设置,团队和投资者订的协议,团队是否贯彻执行很难说。”

“看量化团队和个人投资者之间的信誉保证,因为缺乏合规监管,这块更多属于私人信誉,这种信誉保证其实在一些中小企业比如浙江那边的贷款,基本是类似的、普遍的情况。”庞永补充道。

早在2018年10月18日,有媒体爆料称国内一家比特币基金公司——马六甲比特币基金实际控制人陈海波携款跑路,涉案金额超2000万元。

该基金起初名为 “陆家嘴比特币基金”。据知情网友提供的信息了解到,该平台推出多个理财产品,包括收益稳定的比特币量化套利基金,大多数为一年定期赎回。其中一个理财产品固定收益年化高达40%。

前期数字货币接连大涨阶段,平台提现一切正常。随着市场走熊,币价持续走低,提现越来越慢。2018年10月15日,马六甲比特币基金官网发布《延期兑付方案公告》,截至11月1日,维权群有部分用户仅收到兑付期限的第一个月(分期兑付)的部分本金。不过,我们尝试追踪该基金后续的兑付情况,发现马六甲基金官网已不能打开,亦有投资者“上门维权”,却发现空无一人。

目前,互联网上已鲜少出现马六甲比特币基金的相关信息。实控人陈海波用缓兵之计和“拖字诀”跑路已成该基金投资者默认的事实。

数字货币基金跑路为何如此肆无忌惮?除了政府未出台相关法律法规加以规范行业之外,重要的一点就是基金托管人的缺位。

现有的量化基金运作中,投资者将资金(或数字货币)划拨至基金管理的募集地址后,投资者很难较好地掌握资金投向及使用情况等信息,基本是在信赖基金管理人的基础上把资金交由其管理,由此衍生了很大的信用风险,即基金管理人跑路的风险。而在传统金融领域,无论公募基金还是私募证券基金,均有非常成熟的第三方托管方案,资金托管人会作为公允的第三方出具托管报告,确保受托资产的安全性,并作充分的信息披露。

此类风险事件在币圈并不少见。在更早之前的2013年9月,李笑来牵头成立了一个叫“比特基金”的基金,就曾出现延期兑付的情况兑付期限正处于2017年的大牛市。

据知情人士反映,该基金延后了一年,最终延期到2018年年中兑付。据悉,最终兑付时的收益率与之前网友预计的收益率差距悬殊,仅为43倍。而据基金成立时设定的兑付期限的比特币价格相较成立初涨幅超过100倍。延期兑付的原由,我们不得而知。

可见,缺少基金托管人这一角色,数字货币量化基金呈现出不规范性、不透明性。基金的资金往来、交易记录和收益统计无从查证和监督,几乎量化团队“一言堂”说了算。数字货币基金产品合规路漫漫...

量化交易是一把双刃的大斧头,在顶尖量化团队手中,它是熊市克星,仍在盈利;而在部分不与时俱进的量化团队手中,未有能力及时更新策略,则会反噬,加速亏损。


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