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比特币与黄金:金融危机时期的“硬通货”

来源: CoinDesk中文 作者:William Foxley
比特币经济体会对冠状病毒作出什么反应?目前,我们还不知道。但是,我们可以借助一个类似的资产来进行观察:黄金。 比特币的“数字黄金”叙事依......
比特币经济体会对冠状病毒作出什么反应?目前,我们还不知道。但是,我们可以借助一个类似的资产来进行观察:黄金。

比特币的“数字黄金”叙事依然站得住脚,这是因为比特币的供应量很低,并且有 2,100 万枚的发行上限。反过来,以黄金为基础的经济体该如何应对外部冲击(例如当前的全球冠状病毒大流行)的理论,将有助于理解未来比特币经济的发展趋势。

CoinDesk 此前报道,由于美联储宣布“无限量化宽松”计划,比特币和黄金的价格均应声上涨。从供给的角度来看,这两种资产目前都处于稳定状态,而美联储为了应对 COVID-19,大量释放流动性。

北京时间周一晚间,美联储表示:“美联储将购买‘必要规模的’的国债和 MBS,以支持市场平稳运行,以及支持货币政策传导到更广泛的金融市场。”

这样的政策带来了对通货膨胀的担忧,无限供给将使美元贬值。而另外一个世界会变成什么样子?在比特币或黄金作为主要交易手段的世界中,宏观经济的发展会是什么样子?

金融危机时期的黄金

路德维希·冯·米塞斯研究所(Ludwig von Mises Institute)的奥地利学派经济学家马克·桑顿(Mark Thornton)告诉 CoinDesk,其中一个原因是,在金本位下,价值不会人为地通胀。(但是,主流经济学家担心,在金融危机期间,央行掌握的杠杆拉动经济的作用将大大降低。)

像任何市场一样,黄金的价值由供给和需求决定,但在某些年份的供应量,受限于自然因素。平均来说,每年开采的黄金量,为黄金已知总供应量的 2% 左右。

桑顿说,近年来,金价上涨的主要原因是由于黄金价格是以美元计价。随着市场上美元数量的增加,黄金价格也随之上升。

此外,作为一种避险资产的黄金,在像现在这样的金融危机环境中,可以作为抗通货膨胀的避险工具。像 Messari 联合创始人丹·麦克阿德(Dan McArdle)这样的比特币支持者却认为,从长期来看,比特币的保守性特征,也将使其长期价值与黄金相似。

对桑顿这样的奥地利学派经济学家来说,黄金的价值,来源于奥地利学派创始人卡尔·门格尔(Carl Menger)最早在《经济学原理(Principles of Economics, 1871)》一书中提出的经济理论。简而言之,门格尔认为,当社会创造了一个可以在公开市场上买卖的价格时,每个人都可以主观地决定其价值。

黄金的价值,反映在其持续作为价值存储的特性,尤其是在经济衰退或金融危机期间。

“黄金的供应相对稳定。黄金的供应量是对黄金需求及其价格的反映。”桑顿说。

以黄金为基础的经济体

但是,以黄金为基础的经济体,与我们目前的经济体有何不同?贵金属托管商  Goldmoney  联合创始人罗伊·塞巴格(Roy Sebag)在一封电子邮件中对 CoinDesk 表示,一种稳定的交换媒介,将迫使人们对其所拥有的金钱承担更大的责任。

这种责任将带来两个结果:稳定的货币供应,积累大量公司债务将变得困难,从而限制了出现类似 2008 年的金融危机。塞巴格说,这比现有系统能够更有效地在整个经济中分配财富。

塞巴格说,首先以法币为基础的系统,会使本币通胀,以防止企业倒闭,但这会导致公司承担过多的债务。比如商业航空公司会在公司发展欣欣向荣的时候,选择回购股票而不是对其服务进行再投资,有些人可能会认为这是道德风险。塞巴克表示,他的观点在国会山(Capitol Hill)很常见,美国国会(Congress)正在考虑推出一项价值数万亿美元的一揽子刺激计划,为波音等公司提供保护。

塞巴格说:“但在金本位下,任何情况下调节资产负债表,都是一个冒险的计划。”

取而代之的是,允许失败发生,但前提是失败不会变得很大。塞巴格在谈到以黄金为基础的系统应该是什么样子的时候说:“故障经常发生,而弹性,则成为繁荣的重要组成部分。”

其次,如果人们能够制定长期财务规划,那么退休者,就不会在每次经济增长到顶峰时都处于不稳定的位置。塞巴格甚至认为,老年人可以在经济衰退期间起到提振经济的作用,而不是被经济衰退打倒。

而事实是,道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)较 2019 年 2 月的峰值已经跌去了 30% 以上。许多人的退休计划都受到了影响。

塞巴格说,在黄金经济体中,人们能够用一个关键指标——利率——来为未来制定计划。

塞巴格说,从历史上说,自然利率(即未由政府设定的未来资金成本)约为5%。将此与美联设定利率和期间下降的百分比进行比较:当你无法知道资产在六个月后的价值时,你将很难提前做好规划。

两个极端

比特币经济体,离主流经济体还很遥远,离黄金经济体甚至更远。比特币的市值低于 2000 亿美元,而道琼斯工业平均指数在 2019 年 12 月的市值就高达 8 万亿美元。黄金的当前市值约为 9 万亿美元。

然而,随着美联储和立法者不断采取极端的财政措施,像黄金或比特币这样的以储蓄为基础的货币,将变得更具吸引力。

“在没有利率操纵、税收等手段的黄金经济体中,人们将拥有更多的储蓄,以及更少的债务。但是现在,随着美联储的政策、通货膨胀,我们将剩下很少的储蓄和庞大的债务。”桑顿说。

翻译:张海琦
责编:林一

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